世界焦点！广康生化、溯联股份、安凯微申购解读，6月13日打新指南

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【资料图】

大家好，我是量子熊猫。

今天日子有点特殊，8年前的6月12日上证指数突破5178点，创造了历史上第二个高峰，再往前的2007年10月16日是上证指数历史第一高峰6124点。

对数字敏感的读者应该已经发现了，前两个峰值之间间隔差不多刚好也是八年。

昨天李大霄同志就在新浪财经基金嘉年华活动上发言，主题叫《大国牛从东方地平线上冉冉升起》，听着背后就有点发凉。

不过大霄同志虽然喊了几十年的牛市，但好像每次低位出来唱多就是底部，高位唱多就是顶部，所以…现在3200点应该算哪里...

总之，既然八年之约已到，A股不要再做无谓的抵抗，请速速就范~

招商银行、浦发银行、中信银行、光大银行、平安银行、民生银行等全国性股份制商业银行跟着国有大行一起下调了存款利率，调整方向和幅度也基本一致。

今年银行的预期被熊猫给调低过，虽然现在负债端有所改善，但由于还叠加了降息的预期，所以实际利好更多可能是降息带来的社融量级提升，另外还有一点就是得看地产债的风险能不能改善。

地产的小作文又来了新版本，具体就不说了，反正最近已经传了好几个版本，比如大规模棚改、放松三条红线、x万亿特别国债...虽然熊猫前期已经潜入埋伏，但现在的小作文行情建议还是别跟。

离岸人民币汇率今天继续走弱，最高接近7.16。

接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2023年6月13日可申购新股分析

广康生化（300804）：

企业基本情况：

全称“广东广康生化科技股份有限公司”，主营业务为农药原药、中间体、制剂的研发、生产和销售。

发行人主要经营产品包括联苯肼酯、高效氯氰菊酯等杀虫剂；噻呋酰胺、克菌丹、灭菌丹、土菌灵、 萎锈灵等杀菌剂；甜菜宁、甜菜安、乙氧呋草黄等除草剂。

公司主要产品介绍如下：

业务主要是农药的原药、中间体、制剂，农药也是化学制剂，所以跟化学药一样也分原药、中间体、制剂，原药就是原料药。

好久没贴这张图了，老读者应该都熟悉，新读者可以了解了，看招股说明书的另一个乐趣就是可以快速的了解各行各业包括产业链。

具体营收方面，主要营收来源于原药，营收占比超过90%。

对应行业为化学原料及化学制品制造业，可比上市企业分别为贝斯美（300796）、中旗股份（300575）、先达股份（603086）、苏利股份（603585）、丰山集团（603810）。

发行情况：

企业由华泰联合证券主承销，新发行市值7.85亿元，发行后总市值34.41亿元，发行价格42.45元，发行市盈率32.66，PE-TTM25.51x，顶格申购需要4.5万元市值。

对比化学原料及化学制品制造业PE-TTM为15.79x，对比贝斯美PE-TTM为23.77x，对比中旗股份PE-TTM为11.66x，对比先达股份PE-TTM为8.65x，对比苏利股份PE-TTM为11.27x，对比丰山集团PE-TTM为27.62x。

业绩情况：

预计公司2023年1-6月实现营业收入26,500万元至 28,000万元，较上年同期变动-12.22%至-7.25%；

扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润为3,250万元至3,350万元，较上年同期变动-26.77%至-24.52%。

2022年营业收入65,990.08万元，2021年营收65,115.49万元，2020年营收45,233.52万元，年复合增速为20.78%。

2022年扣非归母净利润9,666.82万元，2021年扣非归母净利润9,921.19万元，2020年扣非归母净利润7,392.27万元，年复合增速为14.35%。

2020-2022年营收和利润表现还行，但是在2022年营收和利润都是下滑的，再到2023年上半年营收和利润下滑幅度还有所放大。

参考招股说明书解释，主要受到美元加息和原材料价格波动客户的供应链和库存周期受到了一定影响，同时子公司禾康精化处于生产前期，各项开办费用较高，且尚未能产生盈利。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为39.61%、32.11%及29.82%，毛利率逐年下滑较大。

参考招股说明书解释，主要由于原材料价格上涨、竞争加剧、收入占比的构成变动有关。

跟同业对比来看，处于一般水平。

从公司基本面看，行业概念一般，业绩近期表现较弱。

从发行情况看，创业板发行，发行单价一般，发行市盈率偏高，PE-TTM偏高。

最后汇总如下。

打新评级：谨慎，我的操作：放弃。

溯联股份（301397）：

企业基本情况：

全称“重庆溯联塑胶股份有限公司”，主营业务为汽车用流体管路及汽车塑料零部件的设计、研发、生产及销售。

产品覆盖汽车各类塑料流体管路及相关零部件，包括动力系统的燃油管路总成、蒸发排放管路总成，以及真空制动管路总成、天窗排水管、新能源汽车热管理系统管路总成、流体控制件及紧固件等管路零部件。

公司各类流体管路产品已在长安汽车、上汽通用五菱、比亚迪、上汽通用、长安福特、赛力斯、广汽集团、北京汽车、奇瑞汽车、一汽解放、华晨鑫源等多家主要品牌整车厂得到了广泛应用。

发行人各类产品在汽车中的具体分布如下：

发行人的流体管路总成产品为汽车燃油系统、蒸发排放系统、真空制动系统、新能源汽车热管理系统的关键组成部分，流体控制件为用于连接及控制上述各系统管路总成产品的关键零部件，塑料紧固件用于汽车管路的紧固、连接与保护。

发行人产品可分为汽车燃油管路总成、汽车蒸发排放管路总成、汽车真空制动管路总成、新能源汽车热管理系统管路总成、其他流体管路、汽车流体控制件及紧固件、其他部件 7 大类，具体情况如下：

主要业务是车上的各种管道总成，然后还有一些相关的紧固件和注塑件。

具体营收方面，主要营收来源于汽车流体管路及总成，营收占比超过90%。

对应行业为汽车制造业，可比上市企业分别为标榜股份（301181）、川环科技（300547）、鹏翎股份（300375）。

发行情况：

企业由中银国际证券主承销，新发行市值13.32亿元，发行后总市值53.29亿元，发行价格53.27元，发行市盈率35.31，PE-TTM25.83x，顶格申购需要7.0万元市值。

对比汽车制造业PE-TTM为24.65x，对比标榜股份PE-TTM为23.64x、对比川环科技PE-TTM为26.64x、对比鹏翎股份PE-TTM为45.81x。

业绩情况：

2023年1-6月，预计可实现营业收入40,109.61至42,386.07万元， 较上年同期变动幅度约为10.99%至17.29%；

预计可实现扣除非经常性损益后的净利润为6,337.96至6,948.23万元，较上年同期变动幅度约为1.90%至11.71%。

2022年营业收入84,918.15万元，2021年营收72,579.72万元，2020年营收58,499.10万元，年复合增速为20.48%。

2022年扣非归母净利润15,094.06万元，2021年扣非归母净利润10,661.82万元，2020年扣非归母净利润8,324.10万元，年复合增速为34.66%。

2020-2022年，营收和利润增速都不错，并且比较稳定，然后2023年上半年营收和利润继续增长，不过增速有一定放缓。

参考招股说明书，主要系公司对比亚迪、宁德时代、广汽集团等客户的销售收入增长较大所致。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为29.81%、30.45%和32.36%，毛利率逐年有一定提升。

参考招股说明书解释，主要因为新能源业务的快速增长。

跟同业对比来看，处于一般水平。

从公司基本面看，行业概念一般，业绩表现还行。

从发行情况看，创业板发行，发行单价略高，发行市盈率偏高，PE-TTM略高。

最后汇总如下。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

安凯微（688620）：

企业基本情况：

全称“广州安凯微电子股份有限公司”，主营业务为物联网智能硬件核心SoC芯片的研发、设计、终测和销售。

主要产品包括物联网摄像机芯片和物联网应用处理器芯片，产品广泛应用于智能家居、智慧安防、智慧办公和工业物联网等领域。

公司物联网摄像机芯片已经进入中国移动、TP-LINK、杭州涂鸦、摩托罗拉、广州九安等知名客户供应链。

公司物联网应用处理器芯片在智能家居、智慧办公领域，如楼宇对讲、智能 门禁/考勤等细分市场也具有较强的竞争力，已经应用于熵基科技、安居宝、厦门立林、宁波得力、福州冠林等众多知名终端品牌。

公司的主要产品物联网摄像机芯片和物联网应用处理器芯片均属SoC芯片。

SoC芯片（System on Chip）又称为系统级芯片，通常集成了CPU、系统控制、外设接口、人机接口等IP，并包含完整的操作系统。

以物联网摄像机芯片AK39Av100系列为例，公司芯片内部集成示意图如下：

公司已经形成物联网摄像机芯片和物联网应用处理 器芯片两条产品线，具体情况如下：

a，公司现有物联网摄像机芯片分为AK39A系列和AK39E系列。

AK39A系列芯片内置神经网络处理器（NPU），具备一定的智能算力，支持人形检测和人脸识别算法。

AK39E系列芯片凭借综合性能均衡、性价比高、功耗低等特点，已经进入众多客户的供应链，是公司报告期内销售的主流芯片。

公司物联网摄像机 芯片主要终端应用产品如下：

b，物联网应用处理器芯片

公司物联网应用处理器芯片包括HMI芯片和BLE芯片，主要应用于楼宇对 讲、门禁考勤和智能门锁等产品。

公司HMI芯片主要终端应用产品如下：

公司BLE芯片支持指纹识别智能处理和多种连接方式，主要应用于智能门锁产品。

此外，公司BLE芯片凭借优异的蓝牙通信能力和音频品质，还可以应用于蓝牙音箱、点读笔等产品，应用终端产品如下：

c，公司其他主营业务收入包括智能锁模组销售及加工服务、外购芯 片/电子物料销售、技术开发服务以及开发板等。

公司基于推广BLE芯片设立了智能锁产品线事业部，将其BLE芯片制成智能锁模组再对外销售，为下游厂商提供智能门锁的整体解决方案。

主要业务是监控摄像机芯片、考勤机芯片和蓝牙芯片，主要用在物联网产品上面，其中以智能家居为主，不过这货应该算不上国产化芯片方案吧，至少股权结构上看是一家外资企业。

具体营收方面，主要营收来自于物联网摄像机芯片，营收占比逐年快速提升超过80%。

对应行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，可比上市企业分别为富瀚微（300613）、北京君正（300223）、国科微（300672）。

发行情况：

企业由海通证券主承销，新发行市值10.47亿元，发行后总市值41.87亿元，发行价格10.68元，发行市盈率190.57，PE-TTM76.74x，顶格申购需要24.5万元市值。

对比计算机、通信和其他电子设备制造业PE-TTM为33.81x，对比富瀚微PE-TTM为41.31x、对比北京君正PE-TTM为63.15x、对比国科微PE-TTM为94.90x。

业绩情况：

预计2023年1-6月可实现的营业收入约为25,411.44万元至26,653.18万元，同比变动11.41%至16.85%；

预计可实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为729.78万元至1,027.87万元，同比上升34.43%至89.34%。

2022年营业收入50,889.82万元，2021年营收51,481.25万元，2020年营收27,000.56万元，年复合增速为37.29%。

2022年扣非归母净利润2,196.81万元，2021年扣非归母净利润4,699.11万元，2020年扣非归母净利润486.95万元，年复合增速为112.40%。

2020-2022年，营收和利润增速都不错，特别是利润爆发式增长，但具体来看主要是2021年爆发式增长，然后2022年利润更是直接腰斩都不止，再到2023年上半年营收和利润恢复增长。

参考招股说明书，主要因为2021年市场景气度下降，公司产品毛利率有所下滑。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为30.57%、33.15%和30.12%，毛利率有一定波动。

参考招股说明书解释，主要受到行业需求和原材料价格波动影响。

跟同业对比来看，处于较低水平。

从公司基本面看，行业概念不错，但是业绩波动比较大。

从发行情况看，科创板发行，发行单价较低，发行市盈率偏高，PE-TTM偏高。

最后汇总如下，投资的角度不如其他可比个股，打新的角度概念还行，盘子不算大，低单价...把股民的心思拿捏得透透的。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

申购建议汇总：

广康生化，打新评级：谨慎，我的操作：放弃。

溯联股份，打新评级：谨慎，我的操作：申购。

安凯微，打新评级：谨慎，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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$广康生化(SZ300804)$$溯联股份(SZ301397)$$安凯微(SH688620)$

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